WACC - สิ่งที่ตัวเลขที่? แนวคิดสูตรตัวอย่างเช่นการใช้งานและการวิจารณ์ของแนวคิดของ

ในวันที่ทุก บริษัท ในทางเดียวหรือการใช้ทรัพยากรที่ยืมมาอีก ดังนั้นพวกเขาทำงานไม่เพียง แต่สำหรับบัญชีของตัวเอง แต่ยังเครดิต สำหรับการใช้งานของ บริษัท หลังถูกบังคับให้จ่ายเงินร้อยละ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของเงินทุนส่วนได้เสียไม่เท่ากับอัตราคิดลด ดังนั้นจึงต้องมีวิธีการที่แตกต่างกัน WACC - นี้เป็นหนึ่งในวิธีที่นิยมมากที่สุดของการประเมินการลงทุนในโครงการ จะช่วยให้คุณคำนึงถึงไม่เพียง แต่ผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้ แต่ยังภาษี

ตัวอย่าง

ดังนั้นเราเข้าใจว่า WACC - ตัวชี้วัดของอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของค่าใช้จ่ายในการลงทุน แต่วิธีการคำนวณมันและที่มีภาษีหรือไม่ สมมติว่า บริษัท จะได้รับทุนจาก 60% ค่าใช้จ่ายของเงินของผู้ถือหุ้น 40% - ของเจ้าหนี้ ยกตัวอย่างเช่นมันเป็นที่คาดกันว่าค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นที่ควรจะเป็น 20% บริษัท อาจจะใช้เงินกู้ 15% ต่อปี ถ้าเราวิธีการแก้ไขปัญหาในการคำนวณค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของผู้ถือหุ้นจากมุมมองของตรรกะและคณิตศาสตร์ที่เราได้รับ 18% แต่ทุกอย่างเป็นเรื่องง่ายเพื่อ? สมมติว่า บริษัท ได้ลงทุนในโครงการในคำถามกว่า $ 1,000: 60% - ผู้ถือหุ้น 40% - ผู้ให้กู้ หากระยะเวลาโครงการเป็นหนึ่งปีหลังหักภาษีกระแสเงินสดเท่ากับ 1,180 ดอลลาร์ ประเทศสหรัฐอเมริกา พันดอลลาร์ที่ใช้ในการชำระเงินของการลงทุนที่สำคัญ ส่วนที่เหลืออีก 180 $ สหรัฐควรจะแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้ ล่าสุดได้รับ $ 60 และแล้วความสนุกจะเริ่มขึ้น การจ่ายดอกเบี้ยสามารถหักออกจากฐานภาษี ดังนั้น บริษัท ฯ จึงจะสามารถกลับมาบางส่วนของเงิน หากอัตราภาษีเป็น 25% ก็คือ 15 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นไม่ได้รับ 120 และ 135 ดอลลาร์ ประเทศสหรัฐอเมริกา ดังนั้นเราจึงสามารถสรุปได้ว่า บริษัท ฯ สามารถมีรายได้น้อยกว่าเดิม และคุณยังไม่สามารถตอบสนองความต้องการและผู้ถือหุ้นและเจ้าหนี้ เราไม่สามารถพูดได้ว่า WACC - ตัวชี้วัดของผลตอบแทนเฉลี่ยจากการขายตามที่มันจะทำอย่างไรกับผลของ บริษัท โดยรวม แต่มันก็เป็นเขาที่จะได้รับอนุญาตที่จะทำให้การคำนวณอย่างแม่นยำขึ้นมาก

ความคิด

ว่ามันเป็นไปได้ที่จะสรุปได้จากตัวอย่างข้างต้น WACC - เป็นตัวบ่งชี้ที่ช่วยให้คุณสามารถกำหนดให้ผู้ให้กู้ที่เหมาะสมและนักลงทุนในการทำกำไรของโครงการ และก็ยังจะเข้าสู่บัญชีภาษี ในตัวอย่างก่อนหน้านี้มันอยู่ที่ 18% และ 16.5% เพราะนี่คือการดำรงอยู่ของผลกระทบของ "โล่ภาษีจากการชำระหนี้." สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่มีค่าเท่ากับ 15% ในขณะที่ตัวอย่างก่อนหน้านี้ ในขณะที่ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจริงของเงินให้กู้ยืมคือ 15% (1 อัตราภาษีเป็นร้อยละ) * ล่าสุดในตัวอย่างนี้คือ 25% ในกรณีนี้เงินกู้ยืมของ บริษัท จะมีค่าใช้จ่าย 11.25% WACC เป็นเพียงคำนึงถึง

ปัจจัย

พิจารณาว่าส่งผลกระทบต่อ WACC วัดจากอัตราผลตอบแทนของการลงทุนโครงการนี้ และมันก็เป็นผลมาจากปัจจัยภายนอกเช่นสถานการณ์ในตลาดหุ้นที่น่าสนใจที่ปลอดความเสี่ยงในการลงทุนเงินทุนและอัตราการตลาดขั้นพื้นฐานเช่นเดียวกับภาษีเงินได้ บริษัท ต้องทำงานกับพวกเขาพยายามที่การใช้งานที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดทรัพยากรที่มีอยู่ในสถานการณ์ปัจจุบัน สิ่งสำคัญในการควบคุมปัจจัยต่างๆเช่นค่าสัมประสิทธิ์เบต้าพรีเมี่ยมความเสี่ยงที่กำหนดโดย บริษัท มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนรวมและการจัดอันดับเครดิต ค่าใช้จ่ายเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุนยังได้รับผลกระทบควรจะคำนวณ:

• อัตราดอกเบี้ยค่าใช้จ่ายและส่วนแบ่งของเงินทุนหนี้
• พรีเมี่ยมความเสี่ยงสำหรับตลาดส่วนได้เสีย
• ค่าใช้จ่ายและส่วนแบ่งของผู้ถือหุ้น

สูตร

การเริ่มต้นให้เราแนะนำสัญกรณ์ ในหมู่พวกเขา:

• E - ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น
• RE - การทำกำไรที่จำเป็นของ
• D - ค่าใช้จ่ายของบัตรเครดิต
• RD - ดอกเบี้ยเงินกู้ยืม
• TR - อัตราภาษี

ดังนั้น WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * * * * * * * * RD (1-TR)) / (E + D) มันควรจะตั้งข้อสังเกตว่าสูตรนี้จะนำเข้าบัญชีเพียงหนึ่งชนิดของการชำระหนี้ หาก บริษัท ของเราใช้หลายสิ่งที่พวกเขาต้องการเพื่อทดแทนเป็นรายบุคคลที่มีอัตราที่เกี่ยวข้อง

หลักการพื้นฐานของการกู้ยืมเงิน

บริษัท ได้รับประโยชน์จากการจัดหาเงินทุนผ่านแหล่งข้อมูลเครดิตถ้าเปอร์เซ็นต์สำหรับการใช้งานของหลังอยู่ในระดับต่ำเพราะจะช่วยลดค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของ บริษัท ฯ ถ่วงน้ำหนักของเงินทุน อย่างไรก็ตามวัตถุประสงค์ของธนาคารใด ๆ ไม่ได้เป็นกุศล แต่ค่อนข้างเป็นรองราคาที่ดี ดังนั้น บริษัท มีเสถียรภาพมากขึ้นที่มีการรักษาความปลอดภัยอย่างมีนัยสำคัญได้รับอัตราการลดลงของเงินให้สินเชื่อของพวกเขา ธนาคารแสวงหาเพื่อให้ได้ภาพที่เป็นไปได้อย่างเต็มที่คุณสมบัติของผู้กู้ของคุณของผู้จัดการด้านบนและบุคลากรบันทึกการติดตามของรายการและแผนธุรกิจของตน

คำวิจารณ์

WACC - เครื่องมือที่ได้รับการยอมรับสำหรับการประเมินผลตอบแทนที่ต้องการในการลงทุนในโครงการ แต่ก็มีจำนวนของความท้าทายที่สำคัญ:

• การดำรงอยู่ของ "โล่ภาษีจากการชำระหนี้." ได้อย่างรวดเร็วก่อนดูเหมือนว่าการกู้ยืมเงินที่มีขนาดใหญ่ที่ดีกว่า และมันจริงๆสะท้อนให้เห็นถึง WACC แต่พิจารณาความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของโครงการที่มีการเพิ่มขึ้นในการระดมทุนของพวกเขาจากผู้ให้กู้เงินได้หรือไม่
• ปัญหาที่เกิดขึ้นของค่าสัมประสิทธิ์เบต้า ตัวบ่งชี้นี้ควรจะสะท้อนถึงความเสี่ยงของสินทรัพย์เมื่อเทียบกับความผันผวนของตลาดที่ ส่วนใหญ่มักจะใช้โดย บริษัท จาก S & P 500 อย่างไรก็ตามรายชื่อของนักการเงินจำนวนมากไม่เห็นด้วยกับความจริงที่ว่าความผันผวนของความเสี่ยงเหมือนกัน และมันไม่ได้คำนึงถึง WACC